(캐나다 주식 이야기) AltaGas가 실적을 발표했습니다. (AltaGas의 Story도 한번 들여다 봤습니다.)

어제 Pembina Pipeline 글 쓰면서 등장했던 AltaGas에서 며칠 전에 발표했던 실적입니다.

 

Utilities sector가 부진한 가운데, 최근 분기들에서 나름 개선된 실적을 발표해왔던 AltaGas 인데요. 이 AltaGas는 지난번 CI Financial을 예를 들면서 Story-base로 투자하는 것을 이야기 한 것에 해당될 수도 있을 것 같습니다. 

반응형

AltaGas는 한때 배당주로 관심을 많이 받았는데, 2017년 즈음에 미국 Washington에 있는 WGL을 거금을 주고 매입하는 굉장히 큰 결정을 내립니다. 당시 시장에서 막대한 규모의 자금 조달과 미국 회사와의 문화적 통합에 대한 우려가 있었고, 그 우려가 현실로 나타나서 어려움을 겪었지만, 새로운 경영진이 배당을 대규모로 삭감하고, 비핵심 자산 매각 등으로 부채비율을 낮추는 작업부터 시작했습니다. 

 

 

이는 주가에서도 그대로 나타나고 있습니다. (아래 그래프는 2016년 이후의 월봉 차트입니다.) 2017년 이후 합병, 배당 삭감 등의 여파로 주가가 2년 동안 반토막 나는 것을 볼 수 있습니다.

 

 

이후 비핵심자산의 매각으로 부채비율이 낮아지기 시작했지만, 그 외에 성장을 위한 모멘텀이 필요했던 AltaGas에서는 Utilities업체로서는 다소 특이하게 RIPET 가스 수출 터미널을 운영하기 시작했고, 작년에는 Petrogas Energy acquisition을 시작해서, 재무적 안정성과 함께 성장을 동시에 도모하고 있습니다.

 

참고로 Petrogas Energy는 미국 서부 Washington에 LPG 수출 terminal, 저장 시설 그리고 railway car들을 보유하고 있어서, BC주에 위치한 RIPET 터미널 운영과 궤를 같이 한다고 볼 수 있습니다. 모두 LPG 최대 시장인 아시아 시장에 인접해있는 지리적 장점이 있는 곳임을 알 수 있습니다.

 

이러한 인수 전략은 AltaGas를 순수 Utility 회사에서 "Part-utility and part midstream business"로 바꾸어놓고 있습니다.

 

작년 10월 경 Petrogas Energy 인수 때 Utility회사로서는 특이하게 주가가 7%이상 급등하고, 기관들의 주목을 받으면서 Financial Post에 등장하기도 했습니다. 물론 아직은 완전히 자리를 잡은 상황은 아니고, 회사와 경영진이 하나씩 만들어 가고 있는 중이라고 보면 될 듯 합니다.

 

Why AltaGas is now rarest of Calgary-based energy companies — a stock-market darling

https://financialpost.com/commodities/energy/why-altagas-is-now-rarest-of-calgary-based-energy-companies-a-stock-market-darling

Why AltaGas is now rarest of Calgary-based energy companies — a stock-market darling

 

회사의 스토리는 봤으니, 주가의 움직임을 보면 ....

 

새로운 경영진의 전략이 효과를 발휘할 때 즈음에 터진 코로나로 주가가 타격을 크게 입었고, 회복은 시도하고 있지만, 동시에 진행되고 있는 Sector 자체의 부진이 아직도 짓누르고 있는 듯 합니다. 거기다 Utilities입장에서는 악재라고 볼 수도 있는 금리 상승까지 ... 아직도 회사가 완전히 자리를 다시 잡기에는 시간이 많이 걸릴 수도 있지만, consolidation이 탄탄하게 진행되고 있고, 현재 회사의 규모를 감안한다면, 인수 대상으로 떠오를 가능성이 많긴 합니다.

 

참고로 주가가 Turnaround를 시작한 2019년 이후를 일봉 차트로 한번 보면 2020년 초, 코로나가 오기 전까지 꾸준히 회복하다가 코로나로 직격탄을 맞고, 현재는 작년 고점 때 상황에 꾸역꾸역(?) 근접해가고 있음을 볼 수 있습니다. 지난 고점을 이뤘던 당시 보다 회사의 안정성이나 성장성은 많이 개선된 상황이긴 합니다.

 

 

물론 여기서 다시 하락쪽으로 돌아설 지, 상승쪽으로 뚫고 나갈 수 있을 지는 현재까지의 기술적 측면에서는 기회가 있어보이지만, 여전히 거래량이 안습인 상황이라 낙관할 수는 없는 상황이기도 합니다. ㅠㅠ

 

지난 번 CI Financial 때도 언급했지만, 이런 글은 투자 권유를 위해 쓰는 것이 아니라, 기업의 스토리를 공부하고, 분석하고, 주가 움직임을 모니터링을 해보려는 의도로 올린 글이니, 투자 권유로 받아들이지 마시기 바랍니다. 언제나 투자는 자신의 직접적인 분석에 기반한 판단과 책임하게 이뤄져야하는 것이겠지요.

 

실적 올릴려다가 엉뚱란 곳으로 글이 흘렀습니다. ㅠㅠ

 

2020년 말 실적 발표를 간단히 보면

 - EPS: 2020년 가이드 초과 달성 및 2019년 대비 14% 개선

 - EBITDA: 2020년 가이드 상단 달성

 - Utilities segment: WGL 운영  150 basis points 개선

 - RIPET: 일일 50,000 Bbls exit rate target 달성

 - PetroGas Energy: 통합 작업 지속 (WGL과 달리 문화적 차이나, 규모 면에서 훨씬 부드러운 통합 작업)

 

AltaGas Announces Strong Q4 and 2020 Results

https://www.newswire.ca/news-releases/altagas-announces-strong-q4-and-2020-results-826827855.html

AltaGas Announces Strong Q4 and 2020 Results

-----------------------------------------------------------

* 본 글은 투자를 권고하거나 특정 종목을 추천하려는 것이 절대 아니고, 같이 공부하고, 공유하자는 취지의 글이란 점을 밝혀둡니다.